إلى أين يتجه الاستثمار الأجنبي في إفريقيا

ويفسّر حجم المشروع لماذا يمكن أن تكون التحركات في أرقام الاستثمار في موزمبيق كبيرة. فمشاريع الغاز الطبيعي المسال تتطلب إنفاقًا أوليًا هائلًا على الاستخراج والمعالجة وخطوط الأنابيب ومرافق التسييل والموانئ والبنية التحتية الداعمة قبل تصدير الشحنة الأولى.

ولهذا أيضًا سيكون من المضلل القول إن رأس المال «يشتري الغاز» ببساطة. فالمستثمرون يموّلون منظومة كاملة تتيح لاحتياطيات الغاز أن تصبح منتجًا قابلًا للتصدير.

والسؤال الاقتصادي الأوسع هو ما يحدث إلى جانب هذا النشاط التصديري. فلدى موزمبيق فرصة لتطوير موردين محليين ومهارات تقنية وبنية تحتية وصناعات مرتبطة حول اقتصاد الغاز. أما ما إذا كانت تلك الروابط ستصبح كبيرة بما يكفي لتنويع الاقتصاد فهو سؤال منفصل عن مسألة ما إذا كان مشروع الغاز المسال نفسه يجذب الاستثمار.

المغرب يجذب المستثمرين إلى سلاسل التوريد الأوروبية

قصة الاستثمار في المغرب مختلفة مرة أخرى.

فقد جذبت البلاد نحو 3.3 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر في 2025، وكان نشاط الصناعة التحويلية والسيارات من بين العوامل وراء أدائها الأقوى.

وقد أمضى المغرب سنوات في بناء منظومة صناعية حول تصنيع السيارات وشركات الموردين والخدمات اللوجستية والبنية التحتية للتصدير. وتقدّم رينو مثالًا مفيدًا. فقد أنتجت الشركة أكثر من 394,000 سيارة في المغرب في 2025، ما جعل البلاد ثاني أكبر منصة إنتاج لمجموعة رينو من حيث الحجم. وصُدّر نحو 82 في المئة من إنتاج مصنعَيها في طنجة والدار البيضاء إلى 63 وجهة. وتفيد رينو أيضًا بأن لديها ما يقارب 10,000 موظف في المغرب، وتصف القرب بين المصانع والموردين وميناء طنجة بأنه جزء مهم من المنظومة.

والفكرة أكبر من رينو.

فالمصنّع الذي يختار مكان إقامة مصنع لا يقرر فقط أين يمكنه بيع السيارات. بل يقرر أين يمكنه الحصول على المكونات، وتدريب العمال، ونقل المنتجات النهائية، والوصول إلى العملاء، ودمج المصنع الجديد في شبكة إنتاجه القائمة.

وواصلت ستيلانتيس توسيع عملياتها في المغرب. إذ يجري توسيع مصنعها في القنيطرة نحو طاقة إنتاجية سنوية إجمالية تبلغ 535,000 سيارة ووحدة تنقل صغير، منها 400,000 سيارة و135,000 وحدة تنقل صغير. وتتوقع الشركة أن تتجاوز مشترياتها المحلية من الموردين المغاربة 6 مليارات يورو بحلول 2030، وتستهدف معدل إدماج محلي يبلغ 75 في المئة.

ويتقدم المغرب أيضًا نحو المراحل الأعلى من سلاسل توريد السيارات الكهربائية. فمصنع البطاريات العملاق الذي تخطط له شركة Gotion High-Tech يُطوَّر على مراحل. وتمثّل المرحلة الأولى استثمارًا بنحو 12.8 مليار درهم مغربي، بطاقة مخططة تبلغ 20 غيغاواط ساعة. وتقول الحكومة المغربية إن الخطة الأطول أمدًا قد تصل إلى 100 غيغاواط ساعة واستثمار إجمالي بنحو 65 مليار درهم.

وتظهر النتائج في بيانات التجارة. فقد بلغت صادرات السيارات المغربية 58.28 مليار درهم في الأشهر الأربعة الأولى من 2026، بارتفاع 18.6 في المئة مقارنة بالفترة نفسها من 2025. وجاءت الزيادة أساسًا من ارتفاع الصادرات في قطاعَي تصنيع السيارات والأسلاك الكهربائية.

ولذلك يقدّم المغرب للمصنّعين منظومة صناعية راسخة، وقربًا من أوروبا، وروابط تجارية، وموانئ، وقاعدة موردين متنامية. وسوقه المحلية جزء من الصورة، لكن منصة التصدير سبب رئيسي لمواصلة المصنّعين الدوليين التوسع هناك.

لدى مصر شيء مختلف لتقدّمه

يصعب تفسير موقع مصر في الترتيب من خلال مورد واحد أو منصة تصدير واحدة، لأن عرضها الاستثماري أوسع.

فقد جذبت البلاد نحو 15.5 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر في 2025، لتظل أكبر متلقٍّ في إفريقيا للعام الرابع على التوالي.

ومن الأسباب التي تمكّن مصر من جذب استثمارات تتطلب قاعدة عملاء محلية كبيرة أن عدد سكانها يتجاوز 100 مليون نسمة. فالشركة التي تبيع الأغذية أو الخدمات المالية أو المساكن أو الاتصالات أو السلع الاستهلاكية أو غيرها من المنتجات لا تحتاج إلى الاعتماد كليًا على الصادرات كي يكون لمشروع كبير معنى تجاري.

وتقع مصر أيضًا عند نقطة جغرافية يمكن للشركات منها ربط الأسواق الإفريقية والشرق أوسطية والأوروبية. ويعزز هذا العرض موقعها على قناة السويس وموانئها ومناطقها الصناعية ومراكزها الحضرية الكبرى.

وقد أظهرت صفقة رأس الحكمة في 2024 سمة أخرى للسوق المصرية: قدرتها على استيعاب كتل ضخمة جدًا من رأس المال في مشروع واحد. فقد أصبح الاتفاق البالغ 35 مليار دولار مع التحالف الذي تقوده أبوظبي العامل المهيمن وراء النتيجة الاستثنائية لمصر في الاستثمار الأجنبي المباشر في 2024.

والدرس من مصر ليس أن عدد السكان الكبير ينتج تلقائيًا استثمارًا أجنبيًا مباشرًا كبيرًا. فالسكان الكثيرون يصبحون ميزة استثمارية حين يتمكن المستثمرون من الوصول إلى المستهلكين، والحصول على النقد الأجنبي، وبناء المشاريع على نطاق واسع، والعمل ضمن بيئة أعمال وبنية تحتية متطورة بما يكفي.

وهذا أحد أسباب اختلاف قصة الاستثمار في مصر عن قصة غينيا. فغينيا تجذب رأس المال حول مورد معدني يُتداول عالميًا. أما مصر فيمكنها جذب رأس المال إلى مشاريع يكون فيها سكان البلد أنفسهم جزءًا من الفرصة التجارية.

الإعلان ليس هو نفسه وصول الأموال

تُظهر تنزانيا لماذا يحتاج الإبلاغ عن الاستثمار إلى تمييز آخر.

فقد سجّلت هيئة الاستثمار والمناطق الاقتصادية الخاصة في تنزانيا (TISEZA) 915 مشروعًا استثماريًا بقيمة 10.95 مليار دولار في 2025. ويمثّل هذا الرقم رأس مال استثماريًا معتمدًا أو مسجلًا، لا 10.95 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر سُجّلت على أنها دخلت البلاد خلال العام. وكان مقياس الأونكتاد للاستثمار الأجنبي المباشر في تنزانيا نحو 1.7 مليار دولار.

ويمكن أن يكون الرقمان صحيحين لأنهما يجيبان عن سؤالين مختلفين.

فتسجيل المشروع يشير إلى أن استثمارًا ما قد اعتُمد أو سُجّل بقيمة معينة. وقد يُنفَّذ المشروع على مدى عدة سنوات، وقد يصل رأس المال على مراحل. كما يمكن أن تتأخر بعض المشاريع أو يُعاد تحديد حجمها أو تُلغى.

أما إحصاءات الاستثمار الأجنبي المباشر فتقيس التدفقات المالية المسجلة خلال عام معين.

ويصبح الفرق أسهل فهمًا من خلال مشاريع بعينها. فقد أعلنت شركة باريك أنها ضخت 558 مليون دولار في الاقتصاد التنزاني خلال النصف الأول من 2025 في إطار عملياتها واستثماراتها الأوسع عبر شراكة توِيغا (Twiga). كما أفادت الشركة بأن أكثر من 90 في المئة من مشترياتها كانت من موردين تنزانيين، وأن 96 في المئة من قوتها العاملة تنزانيون.

وتقدّم شركة Lifezone Metals مثالًا آخر. فقد جمعت الشركة 75 مليون دولار خلال النصف الثاني من 2025 لتمويل أعمال ما قبل قرار الاستثمار النهائي في مشروع كابانغا للنيكل. ودعمت تلك الأموال أنشطة منها الحفر وتهيئة الموقع وأعمال جاهزية المشروع، بينما استمر التنسيق بشأن البنية التحتية للكهرباء والسكك الحديدية.

وتُظهر هذه المشاريع ما تحاول تنزانيا بناءه حول مواردها المعدنية. فالبلاد تجذب الاستثمار في الذهب والنيكل وغيرهما من المعادن، وتحاول في الوقت نفسه تطوير البنية التحتية اللازمة لمعالجتها ونقلها.

ولذلك لا ينبغي أبدًا تقديم رقم تسجيل المشاريع البالغ 10.95 مليار دولار ورقم الاستثمار الأجنبي المباشر البالغ 1.7 مليار دولار بوصفهما ادعاءين متنافسين. فأحدهما يصف قيمة المشاريع المسجلة خلال العام، والآخر يصف تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر المسجلة.

إثيوبيا تُظهر لماذا لا يزيل فتح قطاع ما كل عوائق الاستثمار

تقدّم إثيوبيا حالة مختلفة، لأن بعضًا من أهم تطوراتها الاستثمارية جاء عبر إصلاح السياسات.

ففي يوليو 2024، اتجهت إثيوبيا نحو نظام سعر صرف تحدده السوق، بدلًا من نظام كان يحافظ على سعر صرف رسمي يختلف كثيرًا عن ظروف سوق النقد الأجنبي. كما بدأت البلاد تنفيذ برنامج أوسع للإصلاح الاقتصادي يدعمه صندوق النقد الدولي.

وكانت التغييرات في القطاع المالي مهمة بشكل خاص. فقد أنشأ إعلان الأعمال المصرفية الإثيوبي رقم 1360/2025 إطارًا قانونيًا للاستثمار الأجنبي في القطاع المصرفي، بما في ذلك الشركات التابعة والفروع للبنوك الأجنبية. ثم أصدر البنك الوطني الإثيوبي متطلبات الترخيص التي تشمل المستثمرين الأجانب ومكاتب التمثيل للبنوك الأجنبية.

كما بدأت بورصة الأوراق المالية الإثيوبية عملها في يناير 2025، ما منح البلاد سوقًا رسمية للأوراق المالية بعد أكثر من خمسة عقود دون بورصة عاملة. وهذا مهم لأن سوق الأوراق المالية تمنح الشركات طريقة أخرى لجمع رأس المال، وتمنح المستثمرين آلية لشراء الأصول المالية وبيعها محليًا.

ورافقت هذه الإصلاحات تمويلات خارجية كبيرة. إذ يوفّر برنامج صندوق النقد الدولي لإثيوبيا نحو 3.4 مليار دولار على مدى أربع سنوات. كما قدّم البنك الدولي 1.5 مليار دولار من دعم الموازنة خلال 2024/25، مع دعم إضافي مبرمج في إطار برنامج الإصلاح.

وبلغ الاستثمار الأجنبي المباشر في إثيوبيا نحو 3.8 مليار دولار في 2025. ومن أكبر الاستثمارات الصناعية المُعلنة خلال العام مشروع الأسمدة الذي تنفذه مجموعة دانغوتي وشركة Ethiopian Investment Holdings في غودي. ويقدّر اتفاق المساهمين، الموقّع في أغسطس 2025، قيمة المشروع بـ2.5 مليار دولار، ويمنح دانغوتي حصة 60 في المئة وEthiopian Investment Holdings حصة 40 في المئة. وصُمم المجمع المخطط لإنتاج ما يصل إلى ثلاثة ملايين طن من سماد اليوريا سنويًا.

وتُظهر الإصلاحات المصرفية أيضًا لماذا لا يُعدّ تغيير القانون سوى جزء واحد من جذب الاستثمار.

فالبنك الأجنبي الذي يقرر ما إذا كان سيدخل إثيوبيا يحتاج إلى معرفة ما هو أكثر من كون القطاع مفتوحًا قانونيًا. فهو يحتاج إلى فهم كيف سيموّل عملياته، ويحوّل أرباحه ويعيدها إلى الخارج، ويحصل على النقد الأجنبي، ويدير مخاطر الائتمان، ويعمل داخل النظام المالي للبلاد.

وقد أحرزت إثيوبيا تقدمًا في بعض هذه المسائل، لكن التكيّف لا يزال جاريًا. فبيانات صندوق النقد الدولي تُظهر أن الاحتياطيات الدولية الإجمالية ارتفعت من نحو 1.4 مليار دولار، أي ما يعادل 0.7 شهر من تغطية الواردات المتوقعة، في نهاية 2023/24، إلى نحو 4.4 مليار دولار، أي 1.9 شهر من تغطية الواردات، في نهاية 2024/25.

ولا تزال إعادة هيكلة الديون جزءًا من العملية. فقد قدّرت تحليلات صندوق النقد الدولي أن إثيوبيا تحتاج إلى عدة مليارات من الدولارات من تخفيف الديون خلال فترة البرنامج لسد فجوات التمويل وتقليل مواطن الضعف في ديونها الخارجية.

والدرس الأوسع من إثيوبيا أن إصلاح الاستثمار يحدث على مراحل. ففتح سوق ما قد يجعل الفرصة ممكنة قانونيًا. لكن على المستثمرين أن يقرروا ما إذا كانت الظروف المالية والتشغيلية تجعل تلك الفرصة قابلة للتنفيذ.

جنوب إفريقيا تُظهر لماذا لا يعني الرقم السالب للاستثمار الأجنبي المباشر توقف الاستثمار

تقدّم جنوب إفريقيا ربما أوضح مثال على أن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر السنوية لا ينبغي الخلط بينها وبين صحة اقتصاد بأكمله.

فبيانات بنك الاحتياطي الجنوب إفريقي تُظهر أن التزامات الاستثمار المباشر تحولت من تدفق داخل قدره 43.5 مليار راند في 2024 إلى تدفق خارج قدره 41.4 مليار راند في 2025. وسجّل الربع الثاني من 2025 تدفقًا خارجًا قدره 73.5 مليار راند، وارتبطت هذه الحركة أساسًا ببيع أنغلو أمريكان حصتها في Valterra Platinum.

ولذلك يخبرنا الرقم أن العلاقة المالية بين المستثمرين الأجانب والشركات الجنوب إفريقية تغيّرت تغيرًا كبيرًا خلال العام. لكنه لا يعني أن جنوب إفريقيا توقفت فجأة عن تلقي الاستثمار الأجنبي، أو أن المصانع في أنحاء البلاد أُغلقت.

فعمليات إعادة هيكلة الشركات يمكن أن تُحدث تغيّرات كبيرة جدًا في إحصاءات الاستثمار الأجنبي المباشر، لأن هذه الإحصاءات تسجّل علاقات الملكية والعلاقات المالية إلى جانب الاستثمار المادي الجديد.

وظهر المبدأ نفسه في الاتجاه المعاكس عام 2021، حين أنتجت إعادة هيكلة شركتَي ناسبرز وبروسوس تدفقًا استثنائيًا كبيرًا للاستثمار الأجنبي المباشر في جنوب إفريقيا. وهكذا يمكن لصفقة شركات واحدة أن تغيّر الرقم السنوي تغييرًا جذريًا رغم أن الاقتصاد الإنتاجي الأساسي لم يتغير بالنسبة نفسها.

ويجب قراءة موقع جنوب إفريقيا في ترتيب 2025 مع استحضار هذا التاريخ.

نيجيريا تُظهر الفرق بين رأس المال الأجنبي والاستثمار الأجنبي المباشر

تقدّم نيجيريا مشكلة إحصائية تكاد تكون معاكسة.

فقد سجّلت الأونكتاد نحو 4.0 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر في نيجيريا في 2025. لكن المكتب الوطني للإحصاء في نيجيريا سجّل إجمالي واردات رأس مال بنحو 23.22 مليار دولار للعام نفسه. ويبدو للوهلة الأولى أن التوفيق بين هذين الرقمين صعب.

لكنهما يقيسان أمرين مختلفين.

فقد سجّل المكتب الوطني للإحصاء نحو 19.74 مليار دولار من استثمار المحافظ، أي نحو 85 في المئة من إجمالي واردات رأس المال. وبلغ الاستثمار الأجنبي المباشر نحو 923 مليون دولار. وتلقى القطاع المصرفي الحصة الأكبر من إجمالي رأس المال المستورد إلى البلاد.

ولذلك كان مستثمرو المحافظ مسؤولين عن معظم رأس المال الأجنبي الذي دخل عبر نظام استيراد رأس المال في نيجيريا في 2025. وكانوا يستثمرون في الأصول المالية، ولا سيما أدوات سوق النقد والسندات والأسهم. وكان الاستثمار الأجنبي المباشر أصغر بكثير في سلسلة المكتب الوطني للإحصاء.

ويشمل مقياس الأونكتاد للاستثمار الأجنبي المباشر الأرباح المعاد استثمارها والمعاملات بين الشركات الأم الأجنبية وفروعها النيجيرية. أما إحصاءات استيراد رأس المال لدى المكتب الوطني للإحصاء فترصد رأس المال المستورد عبر النظام المصرفي النيجيري. ولذلك يمكن لبعض الشركات المملوكة لأجانب أن تولّد استثمارًا أجنبيًا مباشرًا عبر الأرباح المعاد استثمارها أو المعاملات المالية داخل المجموعة دون أن تظهر تلك المبالغ بوصفها واردات رأس مال جديدة عبر القناة نفسها.

ولذلك لا ينبغي تفسير الفرق بين الرقمين بوصفه خطأً في أي من مجموعتَي البيانات.

كما أنه يخبرنا بشيء عن نوع رأس المال الأجنبي الذي جذبته نيجيريا خلال 2025. فقد تمكنت البلاد من جذب قدر كبير من الأموال من الخارج، لكن معظمه كان رأس مال محافظ لا استثمارًا مباشرًا جديدًا طويل الأجل.

ويتضح هذا التمييز أكثر حين تُقارن نيجيريا بكينيا.

فقد جمعت الشركات الناشئة الكينية نحو 984 مليون دولار من التمويل بالدين والأسهم في 2025، وفقًا لـAfrica: The Big Deal. ومثّل ذلك نحو 32 في المئة من 3.2 مليار دولار جمعتها الشركات الناشئة الإفريقية خلال العام. وكانت شركات الطاقة وأعمال الائتمان الاستهلاكي من بين المتلقين المهمين للتمويل الكيني.

وتمويل الشركات الناشئة ليس استثمارًا أجنبيًا مباشرًا. إنه شكل مختلف من رأس المال، له ملف مخاطر مختلف وتوقعات مختلفة بشأن النمو والعوائد.

فمستثمر رأس المال المغامر الذي يدعم شركة طاقة كينية قد يراهن على توسع الشركة في عدة أسواق إفريقية. ومستثمر المحافظ الذي يشتري أوراقًا مالية حكومية نيجيرية يجري حسابًا مختلفًا يتعلق بأسعار الفائدة والعملة والعوائد المالية. وشركة التعدين التي تبني عملية جديدة في غينيا تجري حسابًا أطول أجلًا يتعلق بالاحتياطيات المعدنية والبنية التحتية والطلب العالمي على السلع.

ووضع الثلاثة في فئة واحدة تُسمى «الاستثمار الأجنبي» قد يخفي أكثر مما يكشف.

ما الذي تقدّمه كل سوق فعلًا

إذا قُرئت أرقام 2025 معًا، فإنها تصف عدة عروض استثمارية مختلفة في أنحاء إفريقيا.

فغينيا وموزمبيق وجمهورية الكونغو الديمقراطية وتنزانيا تجذب رؤوس أموال كبيرة حول الموارد الطبيعية والبنية التحتية اللازمة لاستخراجها أو معالجتها أو تصديرها. والفرصة التجارية مرتبطة بأصول مثل خام الحديد والغاز الطبيعي والذهب والنيكل وغيرها من المعادن ذات القيمة في الأسواق الدولية. وقد تكون السوق الاستهلاكية المحلية مهمة للاقتصاد الأوسع، لكنها ليست السبب الرئيسي لتطوير شركة منجمًا أو منشأة للغاز المسال بمليارات الدولارات.

وقد بنى المغرب عرضًا مختلفًا حول موقعه في سلاسل التوريد الصناعية الدولية. فيمكن لشركات السيارات أن تصنّع هناك، وتحصل على المكونات محليًا، وتربط المصانع بالموانئ، وتصدّر المنتجات النهائية إلى أوروبا وأسواق دولية أخرى. ويشير نمو تصنيع البطاريات إلى أن هذا النموذج بدأ يمتد إلى ما بعد تجميع السيارات التقليدي نحو أجزاء من سلسلة توريد السيارات الكهربائية.

وتجمع مصر عدة مزايا. فعدد سكانها يمنح الشركات وصولًا إلى سوق محلية كبيرة، بينما يوفّر موقعها وبنيتها التحتية روابط مع أوروبا والشرق الأوسط وأسواق إفريقية أخرى. كما أن قدرتها على استيعاب مشاريع عقارية وبنية تحتية وصناعية كبيرة جدًا تجعلها واحدة من الاقتصادات الإفريقية القليلة التي يمكن فيها لاستثمار واحد أن يحرّك رقم الاستثمار الأجنبي المباشر الوطني بعشرات المليارات من الدولارات.

وتبني إثيوبيا عرضًا حول الإصلاح الاقتصادي والتنمية الصناعية وإمكانات اقتصاد محلي كبير. وفتح القطاع المصرفي أمام الاستثمار الأجنبي مهم لأنه يمنح المؤسسات المالية الدولية وصولًا إلى سوق كانت مغلقة أمامها سابقًا. والتحدي هو تحويل الإصلاح التنظيمي إلى بيئة تشغيلية يستطيع فيها المستثمرون نقل رؤوس أموالهم وإدارة النقد الأجنبي والتخطيط للمدى الطويل.

وتحتل كينيا جزءًا آخر من المشهد الاستثماري. فإجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر فيها أصغر منه في مصر أو غينيا، لكن نظامها المالي ومنظومتها التكنولوجية وترابطها الإقليمي وسوق شركاتها الناشئة ساعدتها على جذب رأس مال لا يظهر دائمًا في الإحصاءات التقليدية للاستثمار الأجنبي المباشر.

وتفسّر هذه الفروق لماذا يمكن أن يكون الترتيب البسيط مضللًا.

فقد يحتل بلد مرتبة عالية لأنه يملك رواسب معدنية. وقد يحتل آخر مرتبة عالية لأنه يملك سوقًا محلية ضخمة. وقد يجذب ثالث المصنّعين لأنه يتيح الوصول إلى سوق تصدير أكبر. وقد يجذب رابع مستثمري التكنولوجيا لأن بنيته التحتية المالية والرقمية تجعله قاعدة إقليمية مفيدة.

ولا تكتسب أرقام الاستثمار معناها إلا حين يُفهم السبب الكامن وراء الأموال.

ما يحدث بعد وصول الأموال مهم بالقدر نفسه

حجم تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر مفيد، لكنه لا يخبرنا بمقدار القيمة التي يجنيها الاقتصاد من ذلك الاستثمار.

فالمنجم يمكن أن يخلق وظائف وضرائب ومشتريات محلية وبنية تحتية، بينما يظل يصدّر سلعة غير معالجة. والمصنع يمكن أن يخلق شبكة من الموردين والوظائف التقنية، أو يعمل بوصفه منشأة تجميع معزولة تستورد معظم مكوناتها. ومشروع الغاز المسال يمكن أن يولّد إيرادات حكومية وخبرة تقنية، بينما يترك الاقتصاد الأوسع شديد الاعتماد على سلعة واحدة.

ولهذا تضع الأونكتاد تركيزًا متزايدًا على الأثر التنموي للاستثمار. ويشير تقريرها لعام 2026 إلى أن الاستثمار الأجنبي المباشر يسهم بقوة أكبر في التنمية حين يبني القدرة الإنتاجية والوظائف والمهارات ونقل التكنولوجيا.

وهذا التمييز مهم بشكل خاص للدول الغنية بالموارد.

فيمكن لسيماندو أن يحوّل غينيا إلى مصدّر أكبر بكثير لخام الحديد، لكن الأثر الاقتصادي على المدى الطويل سيتوقف جزئيًا على ما يتطور حول المنجم والسكة الحديد. هل ستصبح الشركات المحلية موردين؟ هل سيكتسب العمال مهارات مفيدة خارج المنجم؟ هل ستخدم البنية التحتية أنشطة اقتصادية أخرى؟ هل ستجري مزيد من المعالجة في غينيا في نهاية المطاف؟ هذه أسئلة عن البنية الاقتصادية التي تتشكل حول الاستثمار، لا عن رقم الاستثمار نفسه.

ويقدّم المغرب مثالًا مختلفًا لأن استراتيجيته في قطاع السيارات بنت عمدًا روابط بين الشركات المصنّعة متعددة الجنسيات والموردين المحليين. فمنظومة موردي رينو وأهداف التوريد المحلي لدى ستيلانتيس توضّح كيف يمكن لاستثمار ما أن يصبح جزءًا من شبكة صناعية أوسع.

وتعمل تنزانيا على سؤال مماثل في قطاع التعدين. فمشتريات باريك المُعلنة من الموردين التنزانيين تُظهر أحد المسارات التي يمكن عبرها لاستثمار التعدين أن يخلق نشاطًا اقتصاديًا محليًا. كما يشمل عمل Lifezone في كابانغا البنية التحتية والتهيئة البيئية والتواصل المحلي والتطوير التقني قبل أن يبلغ المنجم قرار الاستثمار النهائي.

ولذلك فإن مقدار الأموال الداخلة إلى بلد ما ليس سوى بداية قصة الاستثمار.

والأسئلة التالية هي: إلى أين تذهب تلك الأموال، ومن يورّد للمشروع، ومن يحصل على الوظائف، وما المهارات التي تبقى في البلد، وما البنية التحتية التي تصبح متاحة لأعمال أخرى، وكم من القيمة التي يولّدها الاستثمار يبقى داخل الاقتصاد.

ما الذي تخبرنا به أرقام 2025 فعلًا

الدول التي تتصدر ترتيب الاستثمار الأجنبي المباشر في إفريقيا لا تتنافس كلها على المستثمر نفسه.

فمبلغ غينيا البالغ 7.8 مليار دولار جزء كبير منه قصة موارد وبنية تحتية مبنية حول سيماندو. ومبلغ موزمبيق البالغ 5.7 مليار دولار مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمشاريع الطاقة الكبرى. ومبلغ المغرب البالغ 3.3 مليار دولار يعكس موقعه داخل سلاسل التوريد الصناعية والتصديرية. ومبلغ مصر البالغ 15.5 مليار دولار يعكس مزيجًا من حجم السوق المحلية والبنية التحتية والعقارات والطاقة وموقعها الجغرافي. ومبلغ إثيوبيا البالغ 3.8 مليار دولار يأتي في سوق تمر بإصلاح اقتصادي وتنظيمي كبير. ويبدو رقم الاستثمار الأجنبي المباشر لنيجيريا البالغ 4 مليارات دولار مختلفًا تمامًا حين يوضع بجانب رقم إجمالي واردات رأس المال البالغ 23.22 مليار دولار، لأن معظم ذلك التدفق الأوسع كان استثمار محافظ لا استثمارًا أجنبيًا مباشرًا.

كما تُظهر الأرقام لماذا ينبغي قراءة إعلانات الاستثمار بعناية. فقد سجّلت تنزانيا 10.95 مليار دولار من المشاريع الاستثمارية في 2025، بينما سجّلت الأونكتاد 1.7 مليار دولار من تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر. ويصف الرقمان مرحلتين مختلفتين من الاستثمار، ولا ينبغي استخدامهما بالتبادل.

ولذلك لم تكن قصة الاستثمار في إفريقيا في 2025 مجرد قصة عن الدول الأكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب. بل كانت عن الأصول والأسواق والروابط المحددة التي يمكن لكل بلد أن يقدّمها.

فبالنسبة لبعض المستثمرين، كانت الجاذبية تحت الأرض. وبالنسبة لآخرين، كانت في أرضية المصنع، أو الميناء، أو السكة الحديد، أو السوق الاستهلاكية، أو القدرة على خدمة عدة دول من موقع واحد.

يخبرنا الترتيب إلى أين ذهبت الأموال. أما فهم ما كان المستثمرون يشترونه فيخبرنا بكثير عن سبب ذهابها إلى هناك، وما الذي قد يبقيها هناك، وما الذي يمكن للاقتصادات الإفريقية أن تبنيه حولها.

والمرحلة التالية من القصة ليست فقط ما إذا كانت إفريقيا قادرة على جذب مزيد من رأس المال الأجنبي. بل ما إذا كانت الدول قادرة على تحويل الاستثمارات الفردية إلى قدرة صناعية أوسع، وشركات محلية أقوى، وبنية تحتية أفضل، ومهارات تظل مفيدة بعد وقت طويل من نضوب منجم، أو تراجع حقل غاز، أو انتهاء عقد تصنيع بعينه.